库存周转率_Inventory Turnover
什么是库存周转率？
库存周转率是一个财务比率，显示公司在特定期间内其库存相对于销售成本（COGS）周转的次数。公司可以将该期间的天数（通常为一个财政年度）除以库存周转率，从而计算出平均销售库存所需的天数。
库存周转率可以帮助企业在定价、制造、营销和采购等方面做出更好的决策。它是衡量公司资产使用效率的有效比率之一。
主要要点
- 库存周转率通过将销售成本与该期间内的平均库存价值相除，衡量公司使用库存的效率。
- 库存周转率仅在比较相似公司时有意义，对于零售商尤其重要。
- 相对较低的库存周转率可能是销售疲弱或库存过剩的信号，而较高的比率则表明销售强劲，但也可能暗示库存不足。
- 会计政策、成本快速变化及季节性因素可能扭曲库存周转率的比较。
理解库存周转率
库存周转率是一个非常有用的财务指标，尤其适用于拥有库存的公司。它衡量公司在特定期间内（通常为一年）卖出并更换库存的次数。较高的库存周转率通常是更好的，尽管高周转也可能带来一些问题。
与其他比率一样，将库存周转率与行业基准和历史趋势结合分析，可以为公司的运营效率和竞争力提供宝贵洞见。单独看，周转率可能意义不大。然而，长期跟踪该指标或将其与另一家公司进行比较则可能洞察更多信息。
库存周转率的计算公式
库存周转率的计算公式如下：
销售成本（COGS）也被称为销售成本。分析师在计算库存周转率时使用COGS而非销售额，因为库存通常以成本计价，而销售额则包含公司的加价。一些公司可能在计算中使用销售额，这会导致结果比率的膨胀。
其次，平均库存价值用于抵消季节性影响。它通过将一个周期末的库存价值与上个周期末的库存价值相加，并将总和除以2来计算。[1]
库存周转率能告诉你什么？
库存周转率衡量公司相对于销售成本的库存替换频率。一般来说，比例越高越好。
低库存周转率可能是销售疲软或库存过剩（即库存堆积）的信号。这可能表明零售连锁的商品策略出现问题或市场营销不足。总的来说，低库存周转率意味着产品销售不畅，可能导致需求较低。
相反，高库存周转率表明销售强劲。另一方面，它也可能是库存不足的结果。在问题上，确保公司有足够库存以支持强劲销售的情况要比需削减库存因业务乏力的问题更好。
重要提示： 在通货膨胀或供应链中断期间，低库存周转率可能是一个优势，尤其是在它 反映了在供应商价格上涨或需求增加前的库存增加时。COVID-19疫情的第一年，零售库存急剧下降，导致行业在随后的复苏过程中忙于满足需求。[2]
公司的库存周转速度是衡量业绩的关键指标。[3]库存周转快的零售商往往表现优于同类竞争对手。商品在库存中停放的时间越长，持有成本就越高，顾客再次光顾的可能性就越低。
快时尚行业就是一个例子。H&M和Zara等竞争对手通常限量生产，并迅速用新商品替代耗尽的库存。销售缓慢的商品带来了更高的持有成本。低库存周转率的机会成本也存在；一个销售速度慢的商品延迟了新商品的上架，这些新商品可能会更受欢迎。
库存周转率的下降可能表明需求减弱，促使企业减少产出。[4]
库存周转与死库存
库存周转是最大化易腐物品和其他时间敏感商品销售效率的重要数据。例如，在季节变化时，例如过量的羊绒毛衣可能导致库存未售出和利润损失。[5]这些未售出的存货被称为过时库存或死库存。
库存周转率可能是更好理解死库存的一种方式。从理论上讲，如果公司某一产品的销量不佳，该商品的销售成本会非常低（因为销售成本只有在销售时才被确认）。因此，低周转率的产品应定期评估，以查看库存是否过时。
相关库存比率
库存与销售比率是库存周转率的倒数，且有额外区别，它将库存与净销售额而非销售成本进行比较。较高的库存与销售比率意味着公司相对于销售量持有过多的库存，这可能表明其库存管理存在低效。较低的库存与销售比率则暗示公司相对于销售的库存更精简，可能反映出更严格的库存控制和/或资源配置更有效。
另一个与库存周转率相反的比率是库存周转天数（DSI），标记将库存转化为销售所需的平均天数。DSI的计算方式为库存的平均价值除以销售成本或COGS，乘以365。公司通常希望DSI较低，并希望这一比率足以满足短期现金需求。
库存周转率的局限性
库存周转率对许多公司来说是一个有价值的指标。然而，还有一些不足之处，需要考虑。库存周转率的局限性包括：
- 行业差异性：不同行业在库存管理方面有不同的规范和实践。这意味着理想周转率会存在自然差异。在行业之间比较周转率而不考虑这些差异可能会导致误导。
- 季节波动：一些企业经历显著的季节性需求变化，这可能会影响库存周转率。高峰季节的高周转率可能会扭曲总体比率，即使公司为淡季进行了充分的规划。
- 成本变化：库存周转率是基于销售成本的，这可能因生产成本、原材料价格或汇率变化而波动。这些波动可能会影响周转率随时间变化的准确性和可比性。
- 忽视持有成本：虽然高周转率通常被视为积极的，但它可能忽视了维持低库存水平所涉及的成本。例如，公司可能会因缺货、紧急订单和失去销售机会而遭受高昂费用，尤其是当动作太快时。企业应考虑在库存周转与所产生的持有成本之间的平 衡，以优化盈利能力。
- 忽略交货时间：库存周转率不考虑交货时间，即补充库存所需的时间。高周转率可能表明销售高效，但如果交货时间较长，则可能导致缺货，进而引发顾客不满。
库存周转计算示例
在2022财年，沃尔玛（WMT）报告的销售成本为4290亿美元，年末库存为565亿美元，较前一年的449亿美元上升。[6]沃尔玛当年的库存周转率为：
2022年：4290亿美元 ÷ [（565亿美元 + 449亿美元）/2]，约为8.5
其库存天数计算为：365 ÷ 8.5，约为42天。这表明沃尔玛在全年平均每42天就能周转一次库存。
快进到2024年，沃尔玛报告截至2024年1月的财年销售成本为4900亿美元。截止2024年1月31日，年末库存为549亿美元，较2023年1月31日的566亿美元下降。[7]2024年的库存周转率为：
2024年：4900亿美元 ÷ [(549亿美元 + 566亿美元)/2]，约为8.8
这表明从2022年到2024年，沃尔玛提高了其库存周转率。管理层应进一步探讨原因；可能是由于流程更为高效，也可能是其产品需求增加。不过，普遍而言，2022年至2024年这一比率的变化看似积极。
特殊考虑事项
库存周转率仅在比较相似公司时才有用，因为该比率在行业之间差异很大。例如，2021年，上市的美国汽车经销商平均每55天周转一次库存，而上市食品连锁店则平均每23天周转一次。[8]
相对较高的库存周转率可能表明 库存不足，从而损失销售，而低库存周转率可能反映大宗订单帮助公司降低成本，或为产品发布做准备，而非低效的库存管理。
由于库存周转率在分子中使用的是销售成本或COGS，结果极大依赖于公司的成本会计政策，并对成本变化敏感。例如，分配给库存的费用池可能在未来期间作为费用入账，影响库存周转率分母中的平均库存价值。[9]与其他财务比率一样，会计实践确实会影响结果。
什么是库存周转率？
库存周转率是一个财务指标，测量公司在特定时期内库存销售和更换的次数，指示其管理库存水平和产生销售的效率。
如何计算库存周转率？
库存周转率通过将销售成本或销售成本（COGS）除以同一时期的平均库存价值来衡量公司使用库存的效率。对于零售商来说，这是一个特别重要的效率比率。
什么是好的库存周转率？
“好”的库存周转率取决于特定行业的基准。一般来说，库存产品相对便宜的行业将往往有更高的库存周转率，而销售大宗商品的行业则相对较低。库存与应收账款的周转率对消费品行业的公司来说至关重要。
高库存周转率是好是坏？
公司几乎总是希望能够有高库存周转率。毕竟，高库存周转率减少了它们在库存上锁定的资本数量。同时，也通过增加相对于固定成本（如店面租金和人工成本）的收入来提高盈利能力。然而，在某些情况下，高库存周转率可能是库存不足并损失销售的迹象。
如何改善库存周转率？
一些零售商可能采用开放购买预算或库存管理软件，以确保他们的库存足够以最大化销售，同时又不会浪费资本或承担不必要的风险。拥有本地化供应链和短生产交货时间的公司也可能采用拉动式生产系统，仅在客户下单后采购生产材料并开始制造成品。[9]
结论
公司的库存周转率揭示了公司在特定时期内将库存相对于销售成本周转的次数。这个比率对企业做出有关定价、制造、营销和采购的决策非常有用。对于零售行业尤其重要。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. “Beginners’ Guide to Financial Statement.”
[2] The White House. “Why the Pandemic Has Disrupted Supply Chains.”
[3] Webretailer. “Inventory Turnover Ratio and Other Inventory Metrics for Ecommerce.”
[4] Nikkei Asia. “Japan Electronic Parts Makers’ Rising Stocks Stoke Production Cut Fears.”
[5] Retail Info Systems. “Macy’s Excess Inventory Incites Discounts.”
[6] Walmart. “2022 Annual Report,” Pages 53 and 55 (Pages 55 and 57 of PDF).
[7] Walmart. "2024 Annual Report."
[8] Ready Ratios. “Inventory Turnover (Days) — Breakdown by Industry.”
[9] AccountingTools. “Inventory Turnover Formula.”